农业板块跑输年夜盘:本期农林牧渔指数上涨1.95%,同期沪深300指数上涨3.67%,行业跑输沪深300指数1.72个百分点,在申万28个行业中排名第24位。分子板块看,本期林业、饲料、海产养殖板块表示较好,分辨跑赢沪深300指数3.07/2.91/1.71个百分点。行业今朝PE(TTM,整体法,剔除负值)是25倍,相对沪深300的估值溢价为124%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的48倍(上期47倍),最低的为饲料板块的19倍(上期为17倍)。本期饲料板块估值上涨最快。
行业重要产物价钱:本期农产物批发价钱200指数为104.77、菜篮子产物批发价钱200指数为105.28,环比分辨下跌0.90%、1.04%。大批食粮:本期小麦现货价钱2458元/吨,环比上涨0.29%;玉米现货价钱1898元/吨,环比上涨1.34%;早籼稻价钱2290元/吨,环比持平。油脂油料:本期年夜豆现货均价3575元/吨,环比持平;油菜籽4938元/吨,环比下跌1.98%;豆油5556元/吨,环比下跌2.58%。经济作物:本期棉花15872元/吨,环比降落0.66%;白糖5450元/吨,环比下跌0.55%。畜禽养殖:本期生猪价钱13.40元/公斤,环比降落4.29%。海产养殖:本期海参200元/公斤,环比持平。
行业投资机遇:
(一)行业和个股基础面投资机遇:近期市场情况仍然偏弱,我们保持以往不雅点,除存眷断定性的周期性机遇外别的存眷中长线优质个股机遇。起首,我们保持推举禽养殖和海参周期反转带来的板块性机遇,须要留意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在体系性风险导致市场估值整体下行的情形下,轻易透支失落将来风险开释后的行情涨幅。是以当前时点最佳选择应当是,在苦守禽养殖和海参板块结构的基本上别的存眷成长性和断定性较强的中持久低估个股的投资机遇,包含市场份额连续扩大成长断定性较强的饲料龙头企业,当前估值年夜幅回落,平安边际较高,投资价值明白,另一方面须要存眷下流养殖疫情风险。
截至10月30日,农业农村部已颁布的非洲猪瘟疫情达54起,涉及辽宁、河南、江苏、浙江、安徽、黑龙江、内蒙古、吉林、天津、山西、云南、湖南、贵州等13个省(市、区)的35个地市(盟)。今朝疫情舒展形势仍未呈现显明缓解。此外,我国初次产生非洲猪瘟疫情也表白我国猪业已经呈现新的风险身分,建议投资者加以器重。
重点推举一:海参板块。辽宁海参养殖业遭遇持续高温气象影响年夜幅减产,行业供需面进一步偏紧,参价景气反转再获确立,在海参养殖业产能往化显明以及辽参年夜幅减产的布景下,参价增速和增幅有看进一步晋升,从年内周期来看,尽管受辽宁海参减产影响三季度参价有显明上涨,但减产影响重要会在四时度浮现,这重要是因为一三季度海参处于蛰伏和夏眠期,时代市场供给和需求相对较弱,供给端海参没有集中捕捞上市,需求端花费也寻求上市季新颖捕捞的海参,一般在霜降后的四时度是秋参年夜范围捕捞的时辰,年内供给真个自动往产能和辽参高温被动减产的影响也将在四时度得以充足表现,我们看好四时度参价的新一轮上涨,秋捕新颖海参价钱上涨超预期,年内高点看至220-240元/公斤。
从景气连续性来看,本次参价景气有看延伸至2020年。今夏辽宁丧失海参为发展期全阶段的海参,辽参圈养海参依照两年发展周期守旧假设(辽参圈养海参发展期至少两年,发展期越长本次减产影响越久),且依据春季和秋季的投苗纪律,每年捕捞季圈养海参依照发展周期划分,可以分为半年生、一年生、一年半生和两年生海参四个阶段。今夏高温对全发展期海参影响相当,各阶段海参丧失均较为严重。且受秋捕海参尽收造成的经济丧失影响,辽宁养殖户资金周转严重,投苗意愿和投苗才能均受影响,大都辽宁圈养户不再投苗,选择秋季对海参池进行防高温改革。受补苗限制影响,辽宁海参育苗场呈现滞销,同时夏日高温影响海参苗种减产20%摆布。我们依照海参分歧发展阶段对本次高温辽参减产影响进行估算,我们估计本年高温对辽宁海参造成的减产缺口最早能在2021年补足并恢复正常,2019-2020年每年捕捞季均会发生和本年基础相等的供应缺口,海参价钱景气有看延续至2020年。建议存眷好当家、东方海洋。
重点推举二:禽养殖板块。依据汗青经验来看,每年一、三季度是年内鸡肉花费旺季,一季度受春节花费提振的影响,三季度受中秋国庆节日以及气象转冷需求阶段性晋升的影响,是以禽价高点一般呈现在每年的2月份和9月份。今朝来看,因为过了三季度的传统鸡肉花费旺季,需求进进阶段性下行通道,近期鸡苗价钱屡创年内新高,表示出淡季不淡的行情,充足阐明供需缺口仍未填满,我们以为本轮由低引种和低换羽引起的供应缺口已经超越了市场预期,跟着禽链价钱坚持景气,短期内板块估值有看向上修复。中持久来看,低引种、低换羽叠加生猪养殖业疫情出清带来的替换效应,禽链景气反转的逻辑没有产生变更,我们估计本轮景气周期有看连续至2019年。建议存眷禽养殖板块整体性机遇。
(二)事务驱动的主题性投资机遇:中美商业战时光线:2018年6月15日,美国当局根据301查询拜访单方认定成果,公布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的入口关税,此中对约340亿美元中国输美商品的加征关税办法将于7月6日实行,对其余约160亿美元商品的加征关税办法将进一步收罗大众看法。2018年6月15日当天,商务部决议对原产于美国的年夜豆等农产物、汽车、海产物等入口商品对等采用加征关税办法,税率为25%,涉及2017年中国自美国入口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美入口的化工品、医疗装备、能源产物等商品加征25%的入口关税,涉及2017年中国自美国入口金额约160亿美元,终极办法及生效时光将另行通知布告。2018年6月19日,特朗普唆使美国商业代表制订清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法令法式后,若中国谢绝转变其行动,并保持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。假如中国再次采用回击办法,美国将对别的2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公然表现,假如美方掉往理性、出台清单,中方将不得不采用数目型和质量型相联合的综合办法,做出强有力反制。2018年7月6日,中美两边关税互征践约实行。2018年8月2日,美国商业代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%进步至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会根据《中华国民共和国对外商业法》等法令律例和国际法基础原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决议自8月23日起对160亿美元中国输美产物加征25%的关税一事采用划一力度的回击办法,决议对160亿美元自美入口产物加征25%的关税,与美方同步实行。2018年8月10日,商务部颁布对原产于美国、欧盟和新加坡的入口卤化丁基橡胶反推销查询拜访的终极裁定,裁定存在推销,决议自2018年8月20日起,对上述产物征收反推销税,税率为23.1%-75.5%,征收刻日为5年。2018年8月23日,中美践约对160亿美元商品互征关税,同时,中国活着贸组织告状美国301查询拜访项下对华160亿美元输美产物实行的征税办法。2018年9月17日,美国当局公布将于9月24日起,对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的入口关税,并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25%。2018年9月18日,中国决议自2018年9月24日12时01分起对部门原产于美国的商品分辨加征10%和5%的关税。2018年9月30日,美国、加拿年夜和墨西哥告竣新北美自贸协定,新版协定定名为“美墨加三国协定”(USMCA),协定划定,成员国假如与“非市场化经济体”(包括中国)签订自贸协议,不仅要提前三个月通知其他成员国,还要将缔约目的告诉其他成员国,并提前至少30天将协定文本提交其他成员国审查,以断定是否会对USMCA发生影响。其他成员国假如以为协定涉及“非市场化经济体”,可以在六个月撤退退却出USMCA。路透社报道以为,该条目合适美国总统特朗普的意愿,他盼望在经济上孤立中国,防止中国商品借路加拿年夜、墨西哥流向美国,以享受北美自贸协议的免税优惠。短期来看,中美商业争端除推升国内相干农产物价钱外,也能使国内农业的计谋位置和计谋价值得以彰显,对上游板块发生显明利好。持久来看,商业争端将倒逼我国农业供应侧构造性改造,晋升我国农业竞争力,包管食粮平安从而包管***,如斯看来,因祸得福,焉知非福。建议存眷中美商业战带来的主题性投资机遇,重点存眷莳植业板块。
风险身分:疫病风险;极端气象风险;农产物价钱波动风险;农业政策变更风险。
