比特币2014至2015年整体是一轮漫长熊市，2014年持续震荡下行，2015年初完成最后一波杀跌探底，随后进入长期底部横盘、缓慢修复的阶段，从2013年历史高点开启深度回调，直至构筑周期底部，为后续行情蓄力。2014年初比特币依旧徘徊在700至1000美元区间，延续前一年牛市尾声的余温，市场投机情绪尚未完全消散，但隐患已经持续积累，整个市场流动性相比泡沫顶峰逐步萎缩。同年2月头部交易所爆发重大安全事件，大量比特币无法兑付，直接击穿市场信心，价格快速跳水，此后每一轮反弹力度持续减弱，反弹高点不断下移，形成典型的熊市通道。期间各国监管政策陆续收紧，市场观望情绪加重，即便零星出现商业机构支持比特币支付的利好，也仅能带来短暂脉冲行情，无法扭转下行大趋势，年末价格回落至300美元附近。
进入2015年，熊市迎来最后的恐慌出清阶段，年初价格再度下探，创出本轮熊市最低点，较高点最大回撤幅度接近九成。这一阶段市场充斥大量悲观言论，不少主流媒体判定比特币走向消亡，早期投机者大量离场，市场参与者只剩下矿工与长期信仰者。短期暴跌之后，抛压逐步衰竭，价格不再持续创新低，开始在150至300美元区间反复震荡筑底，多空博弈进入平衡状态。不少矿工面临电费成本压力，部分算力短暂下滑，但比特币网络依旧稳定运行，底层技术开发没有中断，社区围绕区块大小等核心议题持续展开讨论，为行业长期发展埋下伏笔。
2015年下半年行情逐步出现细微转变，价格重心缓慢抬升，波动区间向上移动，从低位区间逐步向300至450美元区间切换。海外主权债务危机发酵，部分资金开始寻找另类避险资产，比特币小众避险属性慢慢被资金关注。与此同时，行业基础设施开始迭代，全新交易平台不断崛起，弥补此前大型交易所倒闭留下的市场空白，托管、钱包相关配套工具持续完善。这段底部震荡行情持续长达一年左右，磨掉绝大多数短线交易者耐心，筹码完成充分交换，低成本筹码集中在长期持有者手中，也是比特币历史上最经典的底部周期之一。
回顾2014到2015年完整走势，能够清晰看到一轮完整泡沫破裂、恐慌杀跌、底部磨盘的熊市结构，这段历史也给当下币圈投资者提供重要参考。一轮大熊市不单单依靠单一利空快速结束，信心修复需要漫长时间，底部往往伴随着长期横盘震荡，情绪极度低迷时才容易形成真正周期低点。同时这段行情也印证，短期价格波动受交易所风险、监管消息影响极大，但区块链网络本身的存续能力，才是决定资产能否走出熊市的核心基础。很多交易者习惯期待快速V型反转，而2014至2015年走势证明，深度熊市之后，更多是漫长的底部震荡，急于抄底很容易承受长时间的持仓煎熬。
