炒币的涨跌本质是交易所撮合系统里买卖订单的博弈结果，币价本身不存在固定价值，所有价格变动都是主动买单吃掉盘口卖单、或是主动卖单吃掉挂单买单之后形成的最新成交价，所有行情波动都建立在订单簿的供需博弈之上，不存在脱离交易挂单凭空出现的价格涨跌。
主流加密货币采用集中式撮合机制，交易所的订单簿会实时收录所有用户的限价挂单，分为买方挂单和卖方挂单两个队列，正常行情里，买一和卖一之间会存在小幅价差，价格会维持在区间内小幅波动。当有资金选择市价主动买入时，这笔订单会从最低价位的卖单开始逐档成交，把盘面上的卖单不断消耗，原本第二档、第三档的卖单变成最新成交价，行情就会直观呈现上涨；反过来，交易者选择市价抛售，主动去承接所有档位的买单，不断把高位的买盘消化完毕，最新成交价持续下移，币价就会出现下跌，币种的流动性强弱，直接决定大单成交带来的滑点大小，流动性越差的小币种，少量资金就能够带动大幅度的价格变化。
除了现货盘口的直接成交之外，合约市场的爆仓清算会形成循环的涨跌助推效果，这也是币圈涨跌幅度远超传统市场的核心原因。币圈绝大多数交易者都会使用杠杆开仓，一旦行情朝着单边方向运行，达到止损价位之后，平台会自动以市价强制平仓，大量集中的平仓订单会形成批量的主动卖单或者买单，进一步吃掉盘口流动性，促使价格继续同向运行，进而触发更多账户的爆仓，形成上涨拉涨、下跌砸盘的循环走势。与此同时，巨鲸交易者还会通过临时撤掉挂单、分笔挂单的方式人为改变盘口深度，制造出买盘旺盛或者抛压巨大的视觉效果，引导散户跟风下单，进一步放大短期的涨跌幅度。
中长期层面的涨跌，则取决于代币本身的供给规则与场外资金的流入总量，每一种加密货币的流通总量、解锁规则、销毁机制都会固定代币的供给上限，当项目方持续通缩、场外稳定币资金不断涌入市场，愿意进场持币的人群持续增加，长期的买入需求会持续大于抛售意愿，价格会形成稳步抬升的趋势；一旦大量持仓者选择集中变现，大量代币流入交易市场，市场承接资金不足，就会形成长时间的下跌行情。除此之外，市场整体情绪、行业消息以及宏观资金环境，会改变交易者的买卖意愿，间接影响订单的挂单方向，最终反映在币价的涨跌变化当中。
