ICO代币交易所就是能够接纳ICO发行的新项目代币上线撮合交易的加密货币交易平台，既包含部分承接ICO代币上线的中心化交易所，也涵盖可以直接交易ICO代币的去中心化交易平台，是连接ICO一级市场认购和二级市场流通的核心载体。很多新手容易混淆ICO发行平台和ICO代币交易所，ICO本身是项目方自主发起的代币融资行为，项目方大多在官网、链上智能合约完成募资，而ICO代币交易所并不直接主导ICO募资，主要负责代币募资结束之后，提供买卖盘撮合、币币兑换、资产托管，让早期参与ICO的投资者可以卖出手中代币，普通用户也能够在二级市场买入已经完成发行的ICO代币。
在2017至2018年的ICO热潮阶段，大量新项目完成代币募资之后，首要目标就是登陆各类ICO代币交易所，项目方需要主动向平台提交上币申请，部分平台会收取数额不等的上币相关费用，完成技术对接、合约校验之后，代币就会开放现货交易对。早期不少中小交易所审核门槛较低，大量没有实际落地场景的空气币、山寨币可以轻易上线，代币上线之后经常出现开盘暴涨随即大幅破发的行情，部分项目方会联合操盘，借助交易所的流动性完成筹码套现，这也是当年市场乱象频发的主要原因。而头部平台会做基础的项目筛查，对代币经济模型、合约安全、团队背景做初步核验，但这种筛查仅仅是商业层面筛选，并不等同于对项目价值和投资收益做担保，依旧存在很高的踩坑概率。
ICO代币交易所分为中心化和去中心化两类，二者的运作逻辑存在明显差别。中心化的ICO代币交易所会接管用户资产，用户需要把代币充值到平台账户才能参与交易，平台提供订单簿模式，交易深度更好，操作门槛更低，普通币圈投资者接触最多的就是这类平台。去中心化的ICO代币交易所不需要项目方提交上币申请，项目方只需搭建资金池，就可以让ICO代币直接开启交易，不需要平台审核，任何人都可以参与买卖，但缺点是滑点高，资金池规模决定流动性好坏，也更容易出现合约漏洞、虚假代币冒充项目币的情况，投资者需要自行核对代币合约地址，避免买到伪造币种。
随着全球监管收紧，纯粹的传统ICO模式逐步淡出主流市场，很多交易所不再接纳传统ICO项目直接上线，转而演化出IEO、IDO这类替代发行模式。不少曾经的ICO代币交易所，将一级市场募资环节收纳到平台内部，由交易所来筛选项目、开展认购，认购结束代币直接在自家二级市场上线，以此规避传统ICO的各类风险。但要认清本质，不管是过去的ICO代币上线，还是现在的平台Launchpad上新，代币价格依旧高度依赖市场情绪，早期参与者解锁抛压、项目运营不及预期，都会造成代币价格大幅下跌，普通投资者不要误以为代币成功登陆交易所就代表项目靠谱。
对于普通币圈用户来说，辨别ICO代币交易所相关风险十分关键，代币能够上线交易，只代表代币具备了流通渠道，不能证明项目的真实性和盈利能力。历史数据显示绝大多数早期ICO项目最终走向失败，即便代币成功登陆多家交易所，也不排除项目方卷款跑路、技术崩盘的可能性。参与相关交易，要重点核实代币合约、代币分配锁仓规则，避开各类虚假仿盘交易所，同时认清国内对于虚拟货币相关业务的监管态度，理性看待一级市场发行后进入二级市场交易的各类币种，警惕高收益宣传带来的财产损失。
